2019年6月6日の東京株式市場において、西日本旅客鉄道（JR西日本）の株価が力強く続伸し、一時的に前日比3%高の8,967円まで上昇しました。これは、約3年10ヵ月ぶりとなる高値水準であり、大きな注目を集めています。終値も2%高の8,890円で取引を終えており、売買代金も前日の1.2倍に膨らむほどの活況を呈しました。市場がこの銘柄に熱い視線を送っている背景には、前日に発表された鉄道事業の月次データが極めて良好であったことが挙げられ、これに好感した機関投資家などのまとまった買いが広がったようでしょう。
実際に、5月の利用状況の速報値を見ると、好調ぶりが鮮明に見て取れます。山陽新幹線は前年同月と比較して6%増、北陸新幹線も3%増を達成いたしました。さらに、近畿圏の在来線においても9%増と非常に高い伸びを示しています。この要因として、広報部からは「改元に伴う大型連休の効果が大きかった」との見解が示されており、ゴールデンウィーク期間中の需要が大きく寄与したことが伺えます。また、訪日外国人、いわゆるインバウンドの観光需要も非常に旺盛であったと推察されます。
このような連休効果や観光需要の拡大に加え、2020年3月期の通期連結純利益は、前期と比較して15%増となる1,185億円が見込まれています。前期は地震や台風などの自然災害の影響を受けていましたが、その反動で今期は大きく押し上げられる見通しです。SNS上でも、「JR西日本は安定していて安心して持てる」「鉄道株はこういう時こそ強い」といった好意的な反響が見られ、業績の安定性に対する期待の高さがうかがえます。
現在の株式市場では、米中貿易摩擦の激化に対する懸念が広がり、相場全体が不安定な状況にあります。このような環境下で、JR西日本のような生活基盤を支える企業、すなわち業績が景気に左右されにくい「内需株」への投資マネーの流入が加速している側面もございます。国内の運用会社の責任者からも、「米国の利下げを巡る思惑で相場が乱高下するリスクがあるため、JR西日本のような鉄道株はポートフォリオ（投資資産の組み合わせ）に持っておきたい銘柄だ」という声が聞かれるほどです。
専門的な指標である予想PER（株価収益率）は、この時点で14倍台となっています。PERとは、株価が1株当たりの純利益の何倍かを示し、株価の割高・割安を判断する際に使われる重要な指標ですが、この水準は市場で許容されやすい範囲であると考えられます。松井証券の窪田朋一郎氏は、当面は上昇基調が続きそうだとしながらも、為替の変動がインバウンド需要に与える影響には注意が必要であると指摘しています。私は、今後も日本経済の安定性と観光立国としての魅力が増す限り、JR西日本をはじめとする優良な鉄道株は、市場の不透明感を乗り切るための魅力的な投資先であり続けるでしょう。
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