２０１９年６月２０日のニューヨーク株式市場では、主要な株価指数の一つであるＳ＆Ｐ５００種株価指数が、約２ヶ月ぶりに史上最高値を塗り替えるという快挙を成し遂げました。この日の終値は前日と比較して２７ポイント上昇し、２９５４ポイントに達しています。この強力な上昇の原動力となったのは、米国の中央銀行にあたる米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が、翌月の７月にも利下げに踏み切るのではないかという市場の強い期待感です。これにより、株式のような価格変動のリスクを伴うものの、高い収益が期待される「リスク資産」を購入する動きが一気に加速しました。
Ｓ＆Ｐ５００は、ニューヨーク証券取引所やナスダックなどに上場している代表的な５００社の銘柄で構成される、米国の株式市場全体の動向を反映する重要な指数です。その最高値更新は、投資家心理が極めて強気であることを示しており、市場の勢いが本物であることが分かります。また、米国の優良企業３０社の平均株価を示すダウ工業株３０種平均もこの日は２４９ドル高の２万６７５３ドルと大幅な続伸となり、２０１８年１０月に記録した過去最高値まで、あとわずか７５ドルという水準に迫る勢いを見せています。
ＳＮＳ上でも、この最高値更新のニュースは大きな話題となりました。「ついに最高値だ、ホールドしていてよかった」「ＦＲＢの利下げ期待はやはり強かった」といった歓喜の声や、「この勢いはしばらく続きそうだ」「どこまで上がるのか楽しみ」といった今後の展開に期待するコメントが多く見受けられました。一方で、「利下げは景気が悪いことの裏返しでは？」「高値警戒感もあるから慎重に見極めたい」といった冷静な意見も散見され、市場の過熱感に対する警戒心も一部で存在しているようです。
FRBの金融政策が市場を動かす
今回の株価上昇の背景には、ＦＲＢの金融政策に対する見通しが大きく関係しています。利下げとは、ＦＲＢが金融機関同士のお金の貸し借りであるフェデラルファンド（ＦＦ）レートの誘導目標を引き下げることです。これにより、金融機関の資金調達コストが下がり、企業や個人への融資が活発になることで、経済活動を刺激し景気の減速を防ぐ効果が期待されます。ＦＲＢが利下げを示唆したことで、市場は金融緩和によって企業業績が下支えされ、株価が上昇するだろうという楽観的な見方を強めたのです。
もちろん、利下げは景気後退の懸念が高まった時に行われる政策でもありますから、手放しで喜べる状況ではないという見方も理解できます。しかし、現状、市場は景気の減速懸念よりも、金融緩和による流動性の増加、つまり市場に出回るお金が増えることによるメリットをより重視しているようです。この「金融相場」の様相を呈している現在の状況は、投資家にとって非常に大きなチャンスであると言えるでしょう。私たち編集者としても、この強力な上昇トレンドに乗るべきだと考えますし、投資家は積極的にリスクを取りに行く姿勢が報われる可能性が高いとみています。
今後、焦点となるのは、実際にＦＲＢがどれだけの規模で、いつ利下げを実施するかという点です。市場の期待が高まっている分、もし期待通りの利下げが実施されなかった場合や、金融当局が想定外のタカ派的な、つまり金融引き締めを好む姿勢を見せた場合には、一時的に株価が急落する可能性も考えられます。投資家は、今後のＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）の動向や、発表される経済指標の細部にまで注意を払い、冷静な判断を続けることが大切になるでしょう。
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