2019年07月25日現在、日本の株式市場は重要局面を迎えています。4～6月期の決算発表が本格化する中で、多くの投資家は企業の業績下振れを警戒し、積極的な動きを控えているのが現状です。さらに2019年10月に予定されている消費税増税への懸念も重なり、マーケット全体には慎重なムードが漂っていると言えるでしょう。
こうした不透明な状況下でも、相場の底打ちを予感させる明るい兆しが需給面から観察されています。特筆すべきは、裁定買い残が4000億円前後という異例の低水準まで減少してきた点です。これは、これまで日本株を押し下げてきた「売り圧力」が、ようやく一巡した可能性を強く示唆しているのではないでしょうか。
裁定取引の解消がもたらす「売り尽くし」の好機
ここで専門的な「裁定取引」について解説します。これは日経平均先物と現物株の価格差を利用して、リスクを抑えながら利益を狙う手法です。先物が高ければ現物を買い、その決済（裁定解消）の際には現物を売ることになります。つまり、裁定買い残が減っている状態は、将来の売り要因がすでに市場で消化されたことを意味するのです。
SNS上でもこのデータには注目が集まっており、「今の水準は歴史的な大底に近いのではないか」「売り材料が出尽くした今こそ、逆張りのチャンスかもしれない」といった前向きな投稿が目立ち始めています。悲観論が渦巻く時こそ、需給の歪みが解消される絶好のタイミングであることは、過去の相場が証明している通りでしょう。
編集部としては、現在の慎重姿勢が強すぎるあまり、足元の需給改善というポジティブな変化が見落とされていると感じています。もちろん業績動向への注視は欠かせませんが、需給の「軽さ」は株価浮揚の強力なエンジンとなります。2019年07月25日というこの日は、まさに上昇への転換点として記憶されることになるかもしれません。
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