金融市場に新しい風が吹き荒れています。2020年1月14日、長期金利の指標として注目される新発10年物国債の利回りが、前週末に比べて上昇を見せました。債券の利回りが上がるということは、裏を返せば債券の価格が下がっていることを意味します。この現象の背景には、米中両国の関係改善に対する期待感が世界的に高まったことが大きく影響していると考えられるでしょう。
さらに同日の日経平均株価が順調に値上がりしたことも、投資家の心理を強気に傾ける要因となりました。これまで「比較的安全な資産」として買い戻されていた国債を手放し、より高い利益を狙える株式市場へ資金を移す動き、いわゆる「リスクオン」の姿勢が優勢になっています。SNS上でも「いよいよ金利が動き出したか」「株高と金利上昇が同時に来ると景気回復を実感する」といった、市場の活気を感じ取るポジティブな声が数多く飛び交っていました。
ここで少し、専門用語である「国債の利回り」と「価格」の不思議な関係について分かりやすく紐解いていきましょう。国債とは国がお金を借りるために発行する証明書のようなもので、その利回りは投資家が手にする利息の割合を示します。景気が良くなると予想される局面では、多くの人がリスクを取って株を買いたがるため、安全な国債は売られて価格が下がります。価格が下がると、逆に利回りは上昇するというシーソーのような仕組みになっているのです。
具体的な数字を見てみると、2020年1月14日の13時時点における日本の10年債利回りは0.005％となり、前週末比でプラス0.010％とわずかながらプラス圏へ浮上しました。同様に30年債利回りも0.445％へ上昇しています。一方で海外に目を向けると、2020年1月13日の終値時点で米国の10年債利回りは1.84％へと上昇した反面、英国の10年債利回りは0.75％へと低下しており、国ごとの経済状況によって明暗が分かれている様子が伺えます。
私は今回の動きについて、長らく続いた超低金利時代からの脱却に向けた、極めて重要なターニングポイントになり得ると考えています。金利の上昇は、銀行などの金融機関にとっては収益性の改善につながるため、経済全体の血液循環を良くする起爆剤になるはずです。もちろん、住宅ローン金利への影響など個人の生活には警戒も必要ですが、市場が未来を明るく見据えている証拠として、この前向きな変化を大いに歓迎したいところです。
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