トランプ政権が主導するドル安誘導の動きが加速しており、日本経済は円高圧力という荒波にさらされています。この深刻な状況を打破するための「秘策」として、今まさに注目を集めているのが「クジラ」の愛称で知られる巨大な組織です。政府がこの巨体を動かすことで、これまでにない円高対策を講じようとしているのではないかという憶測が市場を駆け巡っています。
ここで言う「クジラ」とは、私たちの年金を運用している世界最大級の機関投資家、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）を指しています。その運用資産はあまりにも巨大であり、市場に現れるとその一挙手一投足が相場を大きく動かすため、畏敬の念を込めてそう呼ばれているのです。この巨大なクジラが、海外の債券を買う「外債購入」を加速させる動きを見せています。
事実上の為替介入？GPIFが担う新たな役割への期待と懸念
通常、為替介入といえば政府や日本銀行が直接市場で円を売買することを指しますが、国際的な批判を浴びやすいという難点があります。そこで浮上したのが、GPIFによる外債運用を拡大させることで、円を売って外貨を買う流れを自然に作り出す手法です。これは専門用語で「実質的な為替介入」とも目されており、直接的な介入を避けつつ円高を抑え込む極めて巧妙な戦略だと言えるでしょう。
SNS上ではこのニュースに対し、「年金が為替操作の道具にされるのは不安だ」という慎重な声がある一方で、「円高で輸出企業が苦しむよりは、戦略的に動くべきだ」といった賛成意見も飛び交っています。2019年08月29日時点の情勢を鑑みると、米中貿易摩擦などの不透明な外部要因が積み重なる中で、政府がなりふり構わず防衛策を模索している緊迫感がひしひしと伝わってきます。
編集部としての見解ですが、年金資産の安定運用という本来の目的と、国家の経済政策としての円高阻止を天秤にかけるのは非常に危ういバランスの上に成り立っています。外債購入は円安を促す効果が期待できる反面、為替変動による損失リスク、いわゆる「為替リスク」もダイレクトに受けることになります。国民の財産を預かる「クジラ」には、慎重かつ透明性の高い運用が求められるのは言うまでもありません。
今後の焦点は、この「クジラ」の動きがどこまで露骨に政策的な色を帯びていくのかという点に集まるでしょう。もし市場がこれを「政府の操り人形」だと見なせば、一時的な円高回避には成功しても、長期的な年金制度への信頼を損なう恐れもあります。2019年08月29日の報道は、日本が直面している経済の厳しさと、禁じ手一歩手前の対策に踏み出そうとする覚悟を浮き彫りにしています。
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