自動車部品大手のアイシン精機が、2020年1月27日に「ハイブリッド社債（劣後特約付き社債）」の発行を発表し、経済界や投資家の間で大きな注目を集めています。今回の資金調達は、同社が2021年春に予定している子会社「アイシン・エィ・ダブリュ」との一大経営統合に向けた重要な布石です。需要や金利の動向を慎重に見極めながら、2020年2月中には具体的な調達額や発行日を決定する方針を示しています。
調達規模はハイブリッドローンと合わせて約2500億円にのぼる見込みで、経営統合に不可欠な株式取得などの原資に充てられます。SNS上では「これほど巨額の資金を動かすとは、統合への本気度が伝わってくる」「日本の自動車産業の再編が加速しそうだ」といった、期待と驚きの声が相次いで寄せられました。企業の未来を賭けた一大プロジェクトの始動に、多くのネットユーザーが熱い視線を注いでいるのが印象的です。
財務健全性をキープする「ハイブリッド社債」の仕組みとメリット
今回アイシン精機が活用するハイブリッド社債とは、株式と社債の双方の性質を併せ持った特殊な債券のことです。返済順位が一般的な社債よりも低い「劣後特約」が付いているため、実質的に資本に近いものとして扱われます。償還期限は80年という超長期になる見通しですが、この仕組みによって企業は借金を増やして財務体質が悪化したと見なされるリスクを回避できるのです。企業経営における非常に高度な防衛策と言えるでしょう。
実際に、格付投資情報センター（R＆I）などは、今回の全調達額の50％を「資本」と認定する見込みを示しました。これにより、企業の信用度を示す格付けの低下圧力を巧みに和らげることに成功しています。現在のアイシン精機の発行体格付けは「ダブルAマイナス」という高い水準を維持しており、今回のハイブリッド債の予備格付けについても「シングルA」を獲得しました。健全性を保ったまま巨費を動かす手腕は流石です。
トヨタとの関係強化へ！野村証券ら大手5社が主幹事で盤石の体制
今回の巨額プロジェクトを支える主幹事には、野村証券をはじめ、SMBC日興証券、みずほ証券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、そして大和証券という国内大手の5社が名を連ねました。これほど強力な布陣からも、今回の資金調達に対する市場の関心の高さと、失敗の許されない重要な局面であることが分かります。ネット上でも「主幹事の顔ぶれが豪華すぎて、グループのプライドを感じる」と話題です。
アイシン精機とアイシン・エィ・ダブリュの統合は、アイシン・エィ・ダブリュがトヨタ自動車の保有する自社株をすべて取得した後に実施される計画となっています。親会社であるトヨタとの関係性を整理し、次世代のモビリティ社会を生き抜くための強固な組織基盤を作ることが真の狙いです。CASE革命と呼ばれる自動車業界の100年に1度の大変革期において、このような攻めの財務戦略を展開するアイシン精機の動向から目が離せません。
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